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快三助手 董登新:2020年美股面临万点暴跌风险


admin| 更新时间:2020-02-26 06:26|点击数:未知

  中新经纬客户端2月25日电 题:《董登新:2020年美股面临万点暴跌风险》

  作者 董登新(武汉科技大学金融证券钻研所所长、教授,中国养老金融50人论坛核心成员,中新经纬特约行家)

  美国当地时间24日,美股收盘,道指暴跌1031点至27960点,跌幅高达3.56%。市场再次发出预警信号,美股十年“慢牛”,是否已到终点?

  美股成长的动力机制

  美国股市最初是一个典型的散户市场,散户营业量占比曾经高达90%以上,它相等相通于中国股市今天的近况。甚至到了20世纪70年代,美国股市仍是一个“散户市”,其散户营业量占比仍高达70%,那时美国股市在美国经济中的地位和作用是相等有限的。1956年,26岁的巴菲特最先炒股时也只是一个“幼散”;在1963年巴菲特的相符伙公司成为Berkshire Hathaway公司的最大股东前,他充其量也只是一个“牛散”。

  美股真切做大做强,是从1970年代末期最先的,其动力机制主要源自三个方面:

  其一,20世纪70年代初,美国经济最先步入后工业化时代。

  其二,硅谷 计算机 NASDAQ组相符打造美国新闻化社会基石。

  其三,公募基金与幼我养老金两大机构投资者巨头迅速兴首。

  所谓幼我养老金,它是相对于公共养老金而言的。在美国三支柱养老保障系统中,公共养老金是指基本养老保险,属于第一支柱;而将第二支柱的雇主增添养老保险及第三支柱的幼我养老金贮备统称为“幼我养老金”。80众年来快三助手,美国公共养老金(基本养老保险基金)一向不批准入市“炒股”快三助手,但幼我养老金后来却成为了美国股市及公募基金最紧急的机构投资者,尤其是为美国公募基金的迅速膨胀挑供了源源赓续的永远资金赞许。

  1978年,美国竖立了401(K)计划的正当地位,但直至1981年11月,401(K)计划才正式落地实走,这是美国幼我养老金迅速发展的一个转变点。1981岁暮,美国幼我养老金贮备四周首次突破1万亿美元,与此同时,美国盛开式基金(不含ETF和FOF)净值四周首次突破2000亿美元,美国公募基金那时还只是一个“丑幼鸭”。

  1998岁暮,美国幼我养老金贮备四周首次突破10万亿美元,美国盛开式基金净值四周则首次突破5万亿美元四周。

  2013岁暮,美国幼我养老金贮备四周首次突破20万亿美元,美国盛开式基金净值四周首次突破15万亿美元。

  2019岁暮,美国幼我养老金贮备四周首次突破30万亿美元,美国盛开式基金净值四周首次突破20万亿美元。

  美股“机构市”运走的基本逻辑

  (1)美国幼我养老金贮备高达30万亿美元,这是一个庞大的数字,它是美国家庭财富的最紧急构成片面,占美国家庭金融资产总额的比重高达33%。为养老而投资、为养老而理财,这是美国人不炒股、不囤房、存款少的根本因为。幼我养老金贮备是美国家庭最紧急的一项永远投资和财富积累。

  (2)在30万亿美元幼我养老金贮备中,10万亿美元资产永远持有盛开式基金。美国公募基金是幼我养老金发展的最大受好者,幼我养老金为美国公募基金挑供了最兴旺的永远资金来源。截止2019岁暮,401(K)资产的71%持有盛开式基金,而且401(K)资产的一半以上直接持有股票型基金。与此同时,美国共有5850万个家庭(1.02亿个散户账户)持有盛开式基金。

  (3)30万亿美元的幼我养老金及20万亿美元的盛开式基金,既是美国家庭理财最紧急的资产配置,同时也是美国股市做大做强的最紧急的两大机构投资者,这才是美股慢牛、长牛的顽强后盾与实力。截止2020年1月终,美股国内总市值为36.27万亿美元;尤为值得吾们关注的是,美国股票基金比伟大,占盛开式基金总净值的比重一向高达55%旁边。

  有人说,美国人异国存款的习气,但美国人却拥有全生命周期的幼我养老金贮备,而且照样一个庞大的数字。这就是美国人“以养老为现在的”的家庭理财模式。

  正是由于公募基金和幼我养老金两大永远机构投资者的强有力赞许,美国“机构市”四十年间形成了特色显明的“慢牛短熊”的市场运走格局,几乎每一轮牛市周期都可长达十年旁边。逆过来,庄重的慢牛、长牛,也为美国公募基金和幼我养老金的永远投资挑供了卓异的市场氛围,同时也为公募基金的膨胀和幼我养老金的保值添值挑供了强有力的物质保证。

  现在美股面临不确定性风险

  尤其是以前30年间,美股“慢牛短熊”的运走格局,恰巧与A股“短牛慢熊”形成了剧烈而显明的逆差。美国牛市周期清淡五至十年,而熊市周期清淡只有两年旁边。

  1990年12月终,道琼斯指数(DJI)收于2633点,历经十年慢牛,道指于2000年1月抵达本轮牛市最高点11750点,道指年均涨幅为16%。这一轮牛市是互联网泡沫化强力驱动的终局,它也因互联网泡沫分裂而解散,这就是美国克林顿当局标榜的“新经济”时期。

  从上轮牛市最高点逆转,美股历经两年半熊市,2002年9月,道指抵达本轮熊市最矮点7197点,与上轮牛市最高点相比,道指累计跌幅高达40%。

  2002年9月至2007年10月,此轮美股牛市是近40年最短的一轮,仅赓续5年时间,道指在2007年9月创下历史最高点为14198点,五年牛市年均涨幅为14.55%。

  由于次贷危机引爆全球性金融危机,此轮牛市挑前终止,市场转入熊市。令人相等不测的是,处于危机中心的美股熊市仅历经了一年半就终止了。不过,此轮短熊向下调整的幅度却专门大,道指累计跌幅超过50%。2009年3月,道指抵达此轮熊市最矮点6469点,较上一轮牛市最高点大跌55%,至此,此轮熊市终止。

  从2009年3月,美股又开启了一轮长达11年的慢牛,2020年2月创下道指最高历史纪录29568点,以此计算,11年间道指年均涨幅高达14.8%。

  2020年是美国总统大选年,也是“美国优先”的国策批准大考的一年。倘若美股牛市就此终止,按去次通例,道指在一年内大跌1万点,将是也许率事件。若按50%旁边的总跌幅计算,在下一轮熊市中,道指可跌至15000点旁边。这正是美股现在面临的最大不确定性风险。

  不过,中国资本市场国际化改革正在添速推进,近两年来,吾们作废了QFII及RQFII的投资额度约束,并大幅挑高了险资投资股权的比重上限。2020年吾们将添快金融对外盛开步伐,作废金融四周外资股比限定。三大国际股价指数已将A股纳入其中,境外机议和国际资本正在源源赓续地进入中国,A股市场将有看成为美股暴跌的避风港湾,吾们恰巧能够敞开怀抱,接待国际资本的大四周进入。由于中国股市现在正处在历史的大底部。(中新经纬APP)

董登新

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